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农林牧渔养殖时机未到建议关注饲料个股0

2018-09-14 12:20:17

研究报告东方证券陈振志,欧阳婧

投资要点

板块表现:本周(4 月7 日-4 月11 日)农林牧渔指数小幅上涨1.23%,跑输大盘2.67 百分点。大部分细分子板块整体小幅上涨,其中农业综合板块领涨,大幅上涨2.36%。农产品加工板块走势疲软,小幅下跌0.10%。

量价跟踪:本周全国出栏肉猪均价为10.48 元/公斤,环比上周下跌0.2%,同比下跌11.0%。猪肉价格17.65 元/公斤,环比上周下跌0.3%,同比下跌13.0%。仔猪均价为21.25 元/公斤,环比上周下跌2.9%,同比下跌9.0%。本周全国猪粮比价4.44:1,自繁自养出栏头均盈利为-349 元/头。山东地区鸡苗均价3.07 元/羽,环比上周上涨30.6%,同比去年上涨707.9%。鸭苗价格为2.34 元/羽,环比上周下跌14.0%,同比去年上涨290.0%。本周威海水产品市场海参、鲍鱼、扇贝批发价为100 元/公斤、90 元/公斤和6 元/公斤,鲍鱼、扇贝价格环比上周持平,海参价格环比下跌10 元/公斤。

投资策略与建议:

畜牧养殖板块:预计猪价短期内仍将继续探底,相关生猪养殖股短期内维持震荡格局。近毛鸡和鸡苗均价有所回升,但主要还是春节后的季节性回升。受到下游终端需求萎靡、走货不畅以及替代品猪价低迷的影响,涨价很难在禽产业链中进一步传导。我们认为近期的价格回升很难具有可持续性。在禽业养殖股业绩低迷和估值紊乱的情况下,我们认为禽业养殖股的投资机会主要在于可持续的价格上涨趋势,即“重趋势、轻估值”。从目前的基本面来看,这种趋势性的机会恐怕还需要等待。

饲料板块:猪价继续探底,对行业有一定的负面影响,但对于一些优质的公司,前期非理性下跌正好创造买入机会。基于环比业绩改善确定性强,今年高成长逻辑首推大北农(002385,买入),看好公司向农村综合服务平台转型。水产饲料方面,我们推荐海大集团(002311,买入)。年初以来,国内对虾价格出现较大幅度的上涨,养殖户的养殖意向和积极性得到较大程度的提高。养殖户在2014 年的养殖投入预计将比去年有较大幅度的回升。下游养殖端的景气回升将有助于带动公司逐步走出2013 年的业绩泥潭。

种子板块:登海种业(002041,买入)目前拥有黄淮海的品种605 和东北地区表现突出的良玉系列,且仍处于上升期,我们依然看好其今年的业绩表现,重申推荐。

风险提示:养殖疫病和自然灾害的突发风险。

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