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2016年2月22日下周一股票行情机构动向揭示8只黑马股值得挖掘

2018-10-13 02:53:21

银信科技:2015年业务收入超预期,归母净利润同比增长48.21%

类别:公司 研究机构:华金证券有限责任公司 研究员:谭志勇 日期:2016-02-19

投资要点:2016年2月17日,银信科技发布业绩快报称:2015年全年实现营业总收入67105.93万元,较上年同期增长37.15%,超过了我们之前预测的62912.73万元收入规模;归属于上市公司股东的净利润8556.16万元,较上年同期增长48.21%,与我们之前预测的全年约8470万元净利润和46.8%的净利润增速基本吻合。随着公司主营业务在新区域和新行业的不断拓展以及大数据公司成立,我们认为公司的发展将进入一个全新的发展阶段,建议积极关注。

主营业务确定的增长空间为公司业绩增长提供安全垫:前瞻产业研究院预测数据显示2015-2020年,中国数据中心IT基础设施服务行业规模年均复合增长率为27%,到2020年市场规模达到1550.47亿元;随着公司服务网络的不断完善,新区域和新行业的不断拓展,我们能为公司的主营业务之一的IT基础设施服务能够实现较快增长,同时也将带动主营业务之二的系统集成业务的较快增长,保证公司营业总收入的快速增长。

数云科技为公司在大数据和云计算领域打开新的业务增长点:公司早已经致力于云计算和大数据的相关技术研发,并在公司主营业务领域实践了基于大数据分析技术的智能化IT运维业务;考虑到公司主营业务的客户行业分布涉及银行、运营商、政府、保险、交通、商业等众多领域,这些用户自身便是大数据的拥有者,同时也是大数据相关服务的需求者,我们认为公司设立数据科技全资子公司后,在大数据和云计算领域也将大有所为。

投资建议:2017年公司业务收入规模将突破10亿元,归属上市公司股东的净利润将达到约1.5亿元。2015年-2017年EPS分别为0.25、0.35以及0.46元。给予买入一A建议,6个月目标价为30元。

风险提示:公司业务发展战略不及预期。

新北洋:业绩基本符合预期,连续两季度高增长验证拐点

类别:公司 研究机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋,刘智 日期:2016-02-19

投资要点:

2016年2月18日,新北洋发布2015年业绩快报。公司2015年实现营业收入12.2亿元,同比增长22.6%,我们预测值为12.2亿元,符合预期。实现营业利润1.91亿元,同比下降-38.7%。实现归属母公司的净利润1.51亿元,同比下降50.8%,我们预测值为1.83亿元,推测差值主要来自于公司子公司商誉减值损失。

业绩连续两季度高增长验证财务拐点。我们2015年12月9日发布报告《新北洋:物流金融两行业转型均验证,上调评级至“增持”》,判断公司2015年战略转型拐点在业务上得到验证。从业绩快报反算,公司2015年Q4营业利润为0.62亿元。从主要清分机厂商经营情况推测,公司子公司鞍山搏纵未达到业绩承诺。参照2014年公司进行商誉减值1486万元,预计2015年公司商誉减值损失为2000万元。公司2015年Q4营业利润与商誉减值和为0.82亿元,同比增长95%。考虑公司2015年Q3营业利润同比增长70%,连续两季度业绩高增长验证公司战略变化导致的财务拐点已出现。

转型逐步验证,中期成长空间或超市场预期。我们在2015年5月31日报告《IT硬件专家出现产业与经营思路升级》及12月17日报告《物流金融两行业转型均验证,上调评级至“增持”》阐释公司2015年发生重大经营思路变化,从多行业解决方案的“单品”公司转为聚焦金融、物流行业的“爆品”公司。从定增方案内容推测,新北洋在金融、物流领域布局将远超过市场预期的票据鉴伪系统,目前公司转型在业务与财务上逐步验证,推测公司中期成长空间将超市场预期。

暂维持盈利预测,维持“增持”评级。暂维持预计2016-2017年新北洋的收入分别为17.5和22.5亿元,净利润分别为2.60和3.07亿元,每股收益分别为0.43和0.51元。维持“增持”评级。

国轩高科:手握优质客户,巩固锂电龙头地位

类别:公司 研究机构:安信证券股份有限公司 研究员:黄守宏 日期:2016-02-19

南京金龙年度供货合同签订,战略合作愈加深化:国轩高科公告全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司与南京金龙签订2016年度供货合同,总金额105,817万元。按照合同规定,南京金龙2016年将向公司采购共计6000套动力电池组,应用于6米、8米、12米在内的6种车型。南京金龙与公司从2011年开始战略合作,是公司合作早、主要的客户之一,本次年度供货合同金额约为15年度两家公司交易金额的10倍,供应客车数量将占南京金龙2015年总销量的近70%,体现公司在客户供应链的地位。

客户结构持续优化,动力锂电领军地位稳固:公司此前公布与中通客车签署总金额103,736.6万年度供货合同,金额相当于双方15年交易总额的5倍,采购6000套动力电池组对应中通客车15年总销量的70%以上。我们预计国轩与中通、南京金龙的两大合同涉及动力电池总量1GWh左右,占公司16年预计出货量的20%-30%。同时,国轩高科公告与航天万源及唐山市人民政府达成战略合作协议,将在唐山成立合资公司,推动公司在动力、储能、石墨烯材料以及军工等方面的研发和应用。动力电池项目总体产能规划10亿Ah,总投资30亿元。公司作为动力锂电领域的领军企业,客户结构持续优化,与多家整车厂深度战略合作,有利于业绩的确定性释放及后续共同发展。

产能稳步扩张,打造产业链生态:国轩高科在15年四季度已经形成7.5亿Ah(约2.5GWh)产能,同时依托北汽莱西基地的青岛莱西工厂已经开工,规划总产能10亿Ah。公司也在积极推进合肥基地的扩产计划,目标2016年底形成5GWh产能,进一步提高供货能力。国轩高科不仅布局上游正极材料与下游充电运营,与产业链内企业积极合作,打造产业链生态。。

投资建议:买入-A投资评级,12个月目标价40.00元。我们预计公司2015年-2017年的净利润分别为5.03亿、9.47亿和10.16亿元,对应EPS为0.58元、1.08元和1.16元。维持买入-A评级,12个月目标价40.00元。

风险提示:产能扩张不及预期,产品出现质量问题。

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东旭光电公司年报点评:产能释放引爆业绩增长

类别:公司 研究机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅,刘博,田源 日期:2016-02-19

投资要点:

东旭光电发布2015年年报。公司全年完成营业总收入46.50亿元,同比上涨190.50%。归属上市公司股东的净利润为13.26亿元,同比增加182.84%。全年基本每股收益达0.48元/股,业绩增长明显提速。

立足平板显示玻璃基板业务,业绩增长迅速。公司主营液晶玻璃基板、成套高端装备、建筑安装等业务,是国内的液晶玻璃基板生产商,是玻璃基板行业国产化的领头羊。2015年公司完成了石家庄旭新和郑州旭飞等资产的注入,补充了流动资金,随着各项目产能逐渐释放,公司业绩增长显著。

把握国产化契机,不断扩充产能。公司抓住国家重视面板产业的契机,大力建设产线。目前,公司拥有五大生产基地。公司发布的2016年非公开发行预案,将建设3条第8.5代TFT-LCD 玻璃基板生产产线,建成后年产能将达到540万片大尺寸基板。公司还与住友化学株式会社、东友精细化学株式会社及拓米国际有限公司共同投资设立控股子公司“旭友电子材料科技(无锡)有限公司”,负责采购、生产和加工(包括委托生产和加工)偏光片及在中国境内销售。利用业内优势地位,积极开拓上下游。

收购江苏吉星,布局新材料领域。公司在2015年2月以购买加增资的方式获得了江苏吉星50.5%的股权,切入蓝宝石领域。公司拥有从蓝宝石晶体生长到衬底、窗口片制造的全套完整生产设施、设备及相关工艺技术,逐步打造成公司一个新的增长点。此外,公司还开始了彩色滤光片生产线项目的建设,目前项目进展顺利,未来将拓展公司在显示材料行业的产品线。

打造石墨烯领军企业。公司在石墨烯产业化发展上多有探索,是2015年12月成立的京津冀石墨烯发展产业联盟的发起单位。公司已和北理工设立“东旭光电石墨烯技术研究院”,作为石墨烯产学研平台。公司与北京现代华清材料科技发展中心签署了关于共同推进中国石墨烯产业发展的战略合作协议,双方将打造石墨烯投融资平台,围绕石墨烯产业链各领域进行投资和布局。

盈利预测及评级。公司产能陆续释放,国家对行业支持力度大。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.42元/股、0.49元/股和0.62元/股。考虑到公司2016年的定增方案将进一步提高公司在行业内的地位。给予公司2016年20倍市盈率,目标价8.4元,买入评级。

不确定因素。募投项目能否顺利进行。石墨烯等新材料研发进度是否低于预期。

苏泊尔:主营增速稳健,业绩表现超预期

类别:公司 研究机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春 日期:2016-02-19

报告要点

事件描述苏泊尔今日披露其15年度业绩快报:公司全年实现主营收入108.64亿元,同比增长13.94%,其中四季度实现25.85亿元,同比增长9.12%;实现归属母公司股东净利润8.89亿元,同比增长28.87%,其中四季度实现2.52亿元,同比增长38.79%;全年实现EPS 1.40元,其中四季度实现0.40元。

事件评论

主营收入稳健增长,SEB 订单转移超预期:在小家电行业整体需求表现相对平稳背景下,公司炊具及电器市占率稳步提升助整体营收保持较好增长;同时近年来公司加大产品创新及品类扩张力度,陆续推出包括球釜电饭煲、面条机等在内的创新产品并逐步放量,且公司正积极布局空净器等家居电器品类;此外,15年SEB 集团全球销售表现较好加快公司出口订单转移速度,公司全年与SEB 日常关联交易金额达32.37亿,SEB 订单转移顺利推进对公司收入稳健增长提供强力支撑。

产品结构持续改善,盈利能力明显提升:四季度公司归属净利润增速表现抢眼,使得全年业绩增幅接近前期预告上限;我们判断公司业绩增速明显跑赢营收的主因一方面在于高端产品放量及原材料价格低位带来的毛利率稳步提升;另一方面,随着渠道下沉推进,销售费率较低的三四级市场及电商占比提升使得整体期间费用率同比改善;此外,盈利能力较好的出口业务占比提升对业绩增长也有一定拉动;考虑到产品结构升级、渠道下沉依旧稳步推进,公司盈利能力仍有提升空间。

股权结构稳定,稳健投资价值明显:近期汇率波动幅度较大,但鉴于公司与SEB 订单采用人民币结算,因此汇率波动对公司影响较小;此外随着前期苏泊尔集团转让其所持公司股份,SEB 集团持股比例进一步提升,后续SEB 集团对公司支持力度有望持续加大,且同期“苏泊尔”商标转让也有利于公司品牌形象维护与业务长期发展;考虑到小家电行业成长空间仍在、公司业绩增长确定性较高及目前估值水平较为合理,在当前市场预期回报下行背景下公司稳健投资价值极其明显。

维持“买入”评级:随着公司新品创新提速、电商渠道拓展及三四级市场开拓,短期内内销增速仍值得期待;长期来看在行业规模稳步提升、公司厨房用具业务放量及非厨电业务逐步启动背景下,公司内销稳健增长可期,同时SEB 小电订单转移加速也使得出口业务有望保持较好增长;综上,我们预计公司16、17年EPS 分别为1.68、1.98元,对应当前股价PE 分别为16.04及13.61倍,维持“买入”评级。

惠而浦公司调研简报:业务整合完毕,2016蓄势待发

类别:公司 研究机构:海通证券股份有限公司 研究员:陈子仪 日期:2016-02-19

投资要点:

业务整合基本完成,2016蓄势待发。2015年公司的工作重点仍在于与美国惠而浦的整合,我们判断目前业务(营销渠道、产品研发)方面的整合基本完成,预计2016年内外销份额将全面回升。1)营销方面:合并之初,原惠而浦团队管理、销售人员流失严重,对业务影响较大,市占率明显回落;公司一方面着手维护其原有渠道(以KA为主),另一方面努力解决原有经销商的存货问题,并积极开拓新的经销商及渠道网点。2)研发方面:与美国惠而浦实现无缝对接,美方派出大量工程师跟公司一道进行新产品开发工作。

进入惠而浦全球采购定价系统,有利于承接全球订单转移。除了产品研发和营销渠道的整合,2015年公司完成的另一项重点工作是进入了惠而浦的全球采购定价系统。惠而浦TRS(集团间采购转移)团队拥有成熟的产品定价模型,对给定参数的公司产品,通过采购其他厂商的同类产品,拆解每一个零部件,并计算每个零部件成本,建立数学模型推算标准成本。惠而浦集团内部成员按照标准成本下订单,标准成本与实际成本的差额就是公司额外的利润。通过全球定价系统的比对,目前公司在洗衣机方面有明显的定价优势,与其他品牌相比有2-3个点的利润优势。但冰箱方面受制于产量(原材料采购价)、劳动效率(质量、成本、一次合格率等),成本竞争力仍有待提高。

2015年业务亮点:1)设立小家电与变频电机两个事业部,激励效果明显:2015年公司将小家电与变频电机独立出来,设立两个事业部,人员、产控、费用等均独立自主,独立运作后激励效果明显。2)电商渠道高增长:单独成立一个公司负责电商渠道的销售,效果显著,规模快速增长,但利润率有所下滑。3)打造独特的品牌符号,明确品牌定位:惠而浦品牌的特色是外观简洁,体现信息化、物联网、智能化的特点,造型根据中国人的消费习惯有所改进,与美国惠而浦产品相比更加柔和,定位高端,对标西门子、伊莱克斯等外资品牌;三洋和帝度品牌更着重突出它的附加功能,产品更加精细化,定位中高端,对标海尔、三星、LG;荣事达品牌的定位是高性价比的国民家电。

“拨乱反正”,以品类划分销售公司:公司15年初以品牌为划分依据成立了两个销售公司,分别负责惠而浦与荣事达、三洋和帝度品牌的营销工作。以品牌划分的初衷是为了推品牌,每个公司都有一个主推品牌,希望在内部产生竞合的优势,但在实际操作过程中,却出现了内耗和浪费的现象。年底,公司遂将销售公司以产品品类进行重新划分,成立了洗衣机、冰箱销售公司。

2016蓄势待发,“增持”评级。公司2015年仍处于整合期,客观上对效率有影响,另外销售公司改革出现内耗,也影响了公司的业绩表现。目前,公司业务整合基本结束,预计2016市场份额有望明显回升,规模和业绩重回快速增长轨道。据我们预测,公司2015-2018年收入分别同比增长1%、18%、17%、14%,业绩分别同比增长16%、30%、35%、32%,对应EPS分别为0.44、0.58、0.78、1.03元。目前股价对应15、16年23、18倍PE。考虑到公司未来几年30%以上的复合增速,给予公司16年20-25倍的PE,对应合理价格区间11.55-14.44元,“增持”评级。

风险提示。宏观经济下行,份额回升幅度低于预期。

奥瑞德:全球蓝宝石行业龙头,引领产业标准

类别:公司 研究机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2016-02-19

投资要点:

蓝宝石成本和有效产能大幅的边际改善促进蓝宝石在消费电子领域开始放量,2016年蓝宝石行业元年。由于蓝宝石生产技术得到大幅改善和上游原材料以及相关成本大幅下降两个因素导致蓝宝石生产成本大幅降低。据产业链调研,目前消费电子蓝宝石盖板终成本降至30美金左右/片,200元左右的成本价格对于中高端手机理论上都能接受。而且目前行业的有效产能至少可以满足2000万台以上的手机出货量。随着在消费电子领域的放量,价格和产能进一步得到改善,我们预计终蓝宝石盖板的价格会降至10-15美金的区域,这将再次促进整个行业的发展。

消费电子领域空间接近400亿,行业未来2到3年成长轨迹明晰。随着奥瑞德销售规模的迅速增长,以及技术不断优化改进,蓝宝石成本将进一步降低,我们预计未来将有40%的手机将使用蓝宝石作为屏幕保护盖。我们预计截止2020年蓝宝石在消费电子领域的市场空间340亿左右,其中蓝宝石盖板在手机上的应用市场空间高达320亿,随着渗透率的不断提高,价格进一步下降,再次促进渗透率进一步提高,行业未来2到3年的成长轨迹明晰。

蓝宝石制造行业壁垒高,龙头奥瑞德受益。从GTAG宣布破产说明蓝宝石生产环节壁垒高,需要深厚的技术积累以及研发实力。由于该行业技术,设备和管理壁垒高,使得新进入企业很难在短时间内掌握相关技术并生产出可大规模应用的低成本蓝宝石晶片。龙头公司奥瑞德化受益于行业的发展。

奥瑞德技术全球,收购新航打通产业链上下游,引领行业发展。奥瑞德目前的产品定价策略以及相关的财务指标证明在全球范围内奥瑞德的技术远超竞争对手,成本全球。

通过收购新航,奥瑞德在长晶炉-晶棒-晶片及加工环节布局了产业链上下游。对比传统的玻璃加工企业,奥瑞德在上游长晶环节和下游加工自动化的程度上会远远竞争对手,引领整个蓝宝石行业的发展。

首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司2015-2017年收入为13.2、37.5和47.7亿元,归母净利润为2.9、8.0和10.2亿元,每股收益为0.38、1.05和1.33元,当前股价对应2015-2017年PE为99、36和28倍。考虑到奥瑞德2015-2017年归母净利润增速分别达到121.4%、176.5%和26.8%,3年CAGR达到98%,内生增长强劲,全球蓝宝石龙头地位牢固,保守给予2016年0.5倍PEG估值,对应PE为50倍,对应市值为400亿元。

广东榕泰:收购森华易腾进军IDC,迎业绩增长

类别:公司 研究机构:联讯证券股份有限公司 研究员:付立春 日期:2016-02-19

投资要点:

原油暴跌,化工产品价格指数走低,公司传统业务下降明显近年原油供过于求,价格从超过120美元/桶的高位暴跌至目前30多美元/桶,整个石油化工及化工相关行业受较大影响。化工在线的价格指数从2012年中旬6000点跌至3600点,跌幅达40%。 公司营业收入从2010年16.0亿元下降到2014年11.9亿元,营业收入增长率从2010年22.06%下降到2014年0.31%。净利润从2010年1.3亿元下降到2014年0.3亿元,净利润增长率从2010年20.32%下降到2014年-43.38%。

以收购森华易腾为契机,布局IDC、云计算,业绩有望较大增长公司以12亿元收购森华易腾100%股权。2013年、2014年和2015年1——9月森华易腾IDC营业收入为1.07亿元、1.53亿元和1.65亿元,分别占营业收入比例分别为99.2%、99.0%和98.2%。2013年、2014年和2015年1——9月销售毛利率分别为23.7%、40.5%和48.1%。随着森华易腾不断发展,未来IDC、云计算等业务营业收入将逐步提高,毛利率也呈现增长趋势。

我国IDC、云计算和CDN市场规模高速增长,带来相关行业发展 2008——2013年,我国IDC市场规模增长了近6倍,年均增长率超过30%。2014年,我国IDC市场规模达372.2亿元,较2013年增长41.8%。预计到2017年我国IDC市场规模接近920亿元。 我国云计算市场规模2009年约92亿元,到2014年市场规模达到1334亿元,2009——2014年我国云计算市场规模年均增长率达70.7%。预计未来几年云计算市场规模仍保持高速增长,到2017年,市场规模将达5664亿元。 在CDN市场规模方面,2009年我国CDN市场规模约5.3亿元,到2014年市场规模达到32.8亿元,2009——2014年我国CDN市场规模年均增长率达44.0%。预计未来几年CDN市场规模仍保持高速增长,到2017年,我国云计算市场规模将达到94.5亿元。这些领域的高速增长将给公司带来极大利好。

公司盈利预测及估值

公司收购森华易腾交易已于2016年2月完成并成功过户,业务从单一的传统化工转为化工和IDC、云计算等多元业务。预计收购森华易腾后合并报表,公司2015年、2016年和2017年归属母公司净利润分别为1.24亿元、2.27亿元和4.36亿元,同时考虑公司并购的1亿增发股本,预计公司2015年、2016年和2017摊薄每股收益分别为0.18元、0.32元和0.62元。 从公司主营业务看,未来一定时期内,公司仍将保持“化工+IDC”模式,但业绩增长较快的业务在IDC。综合考虑公司传统业务及新增业务发展情况,给予公司2015年、2016年和2017年PE倍数80倍、60倍和40倍,对应股价为14.4元、19.2元和24.8元。

风险提示

业绩不及预期风险、行业竞争风险。

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